自进入5月以来，华南液化气价格一路下滑，尤其近日跌破进口成本线后，仍无止跌迹象。截至5月19日，华南地区民用气主流自月初4950元/吨左右降至4200元/吨，跌幅约15.15%，醚后碳四均价自月初5780元/吨跌至4450元/吨，跌幅约23.01%。

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2023年华南民用气及进口成本变化

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由上图可见，1-5月进口成本波动频繁且幅度较大，2、3月受制于高成本压力，华南现货价格一直在成本线以下运行。1、4月得益于低成本给予了进口商一定的操作空间。5月成本较4月变动不大，但市场利空主导，下半月区内价格跌破成本线后继续向下，进口套利亦有盈转亏，且亏损程度持续加深。

5月，市场步入传统燃烧淡季、国际供需宽松导致外盘价格的下滑、区内阶段性到船集中以及政策性因素主导下，市场进入下行轨道。

从供需基本面来看，随着天气温度升高，燃烧需求呈下降趋势，但5月供应呈现增加趋势。尽管中石化炼厂多处于低供状态，不过惠炼检修陆续结束、深圳华安进口大库检修结束以及江门新江二级库阶段性检修结束开始外放。以上检修结束后，5月10日前恢复量不多，在中旬开始明显增量。另外5月下半月码头到船相对频繁，多库区出现了排库压力，所以在码头争相出货下，营造了“价格没有最低、只有更低”的市场氛围，价格接连下调。

成本端来看，国际液化气现货价格走跌，6月进口成本走跌基本已成定局。供需宽松叠加成本端走低，打击市场情绪和信心。

政策消息面，近日全国液化气进入了下行通道，特别是作为深加工原料的工业气(指醚后碳四)，由于上周末一则消息引发市场恐慌。“异辛烷要征收消费税”，虽然未下发红头文件，但作为生产异辛烷原料端的液化气，受此冲击较大。

华南地区民用气和醚后碳四价格对比

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工业气及民用气同为液化气，两者市场相辅相成，价格走势有较强的趋同性。一般情况下，工业气作为深加工装置的原料，其附加价值高于民用气。尤其2022年以来，烷基化装置利润良好，所以工业气价格普遍高于民用气，炼厂生产工业气积极性更高，部分地区民用气产量因此减少，华南地区就是其中之一。而此次征收消费税消息一出，对作为原料的醚后碳四价格宽幅走跌，周内跌幅高达千元。目前华南地区民用气和工业气价格基本持平，且是在炼厂有意控制下。工业气宽幅走跌背景下，市场悲观情绪溢于言表，不仅打击民用气价格，同时担忧工业气资源向民用市场流入，进而加剧供需矛盾。

5月市场是“一波未平一波又起”，上游持续下调价格以刺激销售，但收效不及预期。短线华南区域价格仍有下行空间，偏低的进口气对炼厂气压制依然明显，价格有进一步的下调空间。不过随着价格已向6月成本线逼近，而且外围陆续止跌回稳，甚至酝酿反弹行情，将给予华南市场利多指引。另外下游经过长时间的低库运行，下游有补货需求，目前缺乏对下游的补货刺激。最后对比目标市场，华南价格竞争力偏强，资源外流优势增强。

综上所述，华南地区受供需疲软、成本下行以及政策因素影响，液化气价格呈现下行走势。短线码头集中到船利空仍有待继续释放，价格有一定的下降空间，不过预计5月华南市场在四千上方尚有支撑。未来仍需重点关注供需变化、国际走势以及政策面消息的消化情况。

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